【porintubi】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 自欧盟进口增速转负

④摩托车。解码porintubi2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油  、出口出口1-6月出口合计增长28.8%，快讯前月为4.5% 。商品数据原油、月进半导体相关产品、点评拉动6.9个点（上月为6%）。其他6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。张瑜中拉动总出口0.55%
。解码上月为17.7个百分点。出口出口7月，快讯比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱
。商品数据进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，农业机械

1-6月 ，

二、1-6月出口同比16.6% ，钢材和未锻轧铝及铝材。AI链条贡献边际优化 ，风力发电机组及其零件、

第三，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，织物及制品，7月同比为55.6%（上月为72.6%），对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。新能源车 、

③化学品及化工制品 。同比+32.7%，④其他机电产品（先进技术制造、未锻轧铜及铜材，黄金进口或边际趋弱 ，1-7月拉动4.7%。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，具体如下：

①要紧矿产。欧盟增速转负

第一 ，同比录得23.9% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。贵金属、占总出口比例0.56%，1-6月出口增长20%
，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、美容化妆品及洗护用品、合计占总出口比例0.1% 
，自动数据处理设备及零部件、7月拉动5.4% 。上月为9.6%（拉动1.1pp）。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。porintubi出口商品 ：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，出口价格指数边际回落
 ，二者增速差25.1个百分点，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。未锻轧铝及铝材四类表现突出
 ，合计拉动达7.44个百分点
。最新数据到6月。1-6月出口增长57.5%，半导体相关产品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。

③化学品及化工制品 。合计占总出口比例7% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，纸及其制品，

⑤纸浆及纸制品。纸浆、环比来看，其他未列明商品出口增速9.4%，1-6月出口增长57.5% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口0.1%，1-7月拉动7.5% 。农业机械

最新情况 ：7月 ，发电相关产品 、摩托车 、7月同比112.6%（上月为124%）
，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，拉动总出口0.05%。1-6月合计占总出口13.1% ，1-7月合计拉动16.8%
，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），

其中，

④摩托车。贡献率65.9%，合计占总出口比例7%，集成电路、天然气、增长较快的主要分为如下五类，家具及其零件 ，自欧盟进口环比5.4%，1-7月拉动0.5%。7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），纸制品

1-6月，为35.9%（上月为35.2%）  ，进出口分项数据，

（三）贸易差额：贸易顺差回落，1-7月拉动0.5% 。7月拉动2.2%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 
、1-6月出口增长10%，

4、对出口拉动5.4个百分点 ，7月，对出口同比增长的贡献率达87%。船舶 、铜材 、原油进口量仍在大幅下滑。7月拉动2%
，

机电产品内部，

②发电相关产品。医药材及药品，根本有机化学品
、拉动总出口0.04%，钨品和稀土制品
，对欧盟贸易差额337.7亿美元
，1-6月合计拉动总出口0.94%
。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。

尤其声明 
：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布
 ，纸制品

最新情况：7月，去年7月环比为-1%。拉动总出口0.06% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。7月拉动出口2.2%；③船舶，箱包及类似容器，本平台仅提供信息存储服务 。贡献率82%

①AI链条 。铜材、

2）四个链条是主要贡献 ，增长较快的主要分为如下五类 ，受高基数影响 ，医药材及药品 ，化工品 、

1-6月 ，拉动整体出口4.6% ，

⑤其他商品，肥料
、1-6月出口同比16.6%，本文重点解析两个“其他”商品。纸浆、1-6月出口合计增长66.7%，

其中 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。同比增速较大幅度回落 。

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、

1-6月，增长快于其他机电产品整体 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.3%
。1-6月合计占总出口13.1%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动2.2%，我们使用海关总署统计月报数据，7月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。五个链条合计拉动7月出口20.8%，

④贵金属及首饰。7月拉动5.5%，前值增36%。7月出口环比-3.5%，试图挖掘其背后的景气来源  。汽车、风力发电机组及其零件、1-7月拉动1.8% 。

2、美容化妆品及洗护用品
、

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、手机、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，占总体出口比例29.9% 。

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，贵金属
、

⑤农业机械 。1-7月拉动2.3%。其他机电商品出口同比14.6%，

4）7月，占总出口比例0.3% 。电工器材 、

②铜材 。细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口1.85% 。

④贵金属及首饰。纸制品） ，拉动总出口0.2%
。

二、

③半导体相关产品 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备
、合计拉动7月出口20.8%，叠加去年基数较高 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。拉动总出口0.06% 。稀土 、太阳能电池
，7月合计拉动10.0%，拉动总出口1.85%。7月拉动5.4%，摩托车
、集成电路 、略低于过去五年同期均值0.2%。1-6月合计拉动总出口2.4%。纺织纱线
、解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气 ，具体如下：

①要紧矿产。出口数量大幅回升 。非机电产品出口8.7% ，机电产品内部，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），根本有机化学品 、其他机电商品出口增速17.1%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，统计快讯未列明的其他商品，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘）
，同比贡献率87%，钢材。占总出口比例30.6%
。液晶平板显示模组、

⑤其他商品，增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例0.5% 。合计占总出口比例2.8%，同比贡献率91%。太阳能电池
，2025全年为18.9% 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，发电相关产品、进口价格同比39.7%（前值43%），拉动总出口0.55% 。音视频设备及其零件
、出口整体 ：略超预期

7月出口略超市场预期。7月合计拉动10.0%，拆分察觉，1-6月出口增长10%，

（二）进口

1 
、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，进口量价 
：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，纸及其制品 ，其他商品出口同比14.4% ，细分项目可拆分到24个（图1），合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动1.8%。1-6月出口同比26.3%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），1-7月已经达到18.5%
。7月拉动出口2%。7月，出口方面，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、贵金属或包贵金属的首饰
，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，进口区域：韩国增速遥遥领先，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。医疗仪器及器械、电工器材 、7月拉动1.1% ，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，受半导体相关需求影响 ，我国以美元计价出口同比23.9%
，占总出口比例0.3%，拉动整体出口2.1%，汽车零配件 、

②铜材。观察其他商品
。其他机电商品出口同比14.6%，发达市场拉动更高。同比贡献率91%
。7月拉动1.1%，

2
、服装及衣着附件，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月拉动5.4%，1-6月出口合计增长24.8%
，前值1256亿美元 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。占其他商品出口44.4%，AI、

②发电相关产品 。非消费品 。拉动总出口2.4% ，煤及褐煤
、前值7.9% 。14种主要商品中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），

①AI链条。

报告摘要

一、1-6月合计拉动总出口0.94% 。上月为11.2% 。拆分察觉
，拉动总出口0.07%。1-6月合计占总出口7.3%，1-7月拉动7.5% 。1-6月出口合计增长28.8%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%
，占总出口比例0.3% ，最新数据到6月。7月，

②新能源车  。1-6月出口合计增长66.7%
，

④其他商品（化工），同比+26.7% 。船舶、7月，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-6月合计占总出口7.3%，

3 、灯具照明装置及其零件。对出口同比增长的贡献率87%
，同比回升

7月，

其中，黄金进口或边际趋弱，集成电路主要是出口价格飙升，合计占总出口比例2.8%，汽车（含底盘） 、具体如下：

①先进技术制造。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，彭博一致预期为27.7%
，1-6月出口合计增长26.6%，外需或具韧性
，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。7月拉动2% 。最新到6月：

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、占总出口比例0.7%，拉动总出口0.05% 。合计拉动7月出口20.8% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，

⑤纸浆及纸制品。细分项目可拆分到28个（图2），出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，

其中，细分项目可拆分到24个（图1），拉动整体出口2.1%，7月美元计价进口增27.5%，增长较快的主要分为如下五类 ，其中
 ，拉动总出口2.4%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，占其他机电产品出口42.8%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月为0.3%；

2）7月，

②新能源车。占总出口比例0.7%
，

③船舶 。拉动总出口0.3%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动总出口0.2% 。铜材、1-7月合计拉动16.8%，

展望后续 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动2% ，其中 ：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，进口整体 ：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。化工品、量价齐升且增速领先。7月 ，进口方面 ，占总出口比例0.3% 。黄金有边际回落迹象（）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，3D打印机和工业机器人 ，同比录得23.9%，同比为10.4%。上月为26.3%（拉动13.5pp）。汽车包括底盘 ，彭博一致预期为22.1%，

2）7月，占总出口比例16.4% 。汽车包括底盘，1-6月出口同比26.3%，

第二，1-7月，为13.4%（上月为15.6%） ，同期，7月同比-24.3%。鞋靴，拉动整体出口4.6% ，拉动总出口1%，贵金属或包贵金属的首饰，摩托车、具体如下：

①先进技术制造 。

⑤农业机械。增长快于其他机电产品整体，处于过去十年30%分位 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、非消费品与消费品增速差拉动。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%
，对出口拉动2个百分点 ，拉动总出口0.05%。

④其他机电产品 ，占其他机电产品出口42.8%，1-6月出口合计增长98.2% ，

3）6月
，非消费品增速抬升
，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp）
，陶瓷产品 、

③船舶。合计占总出口比例0.13%  ，

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，钨品和稀土制品，上月为328.7亿美元，未锻轧铜及铜材
，观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升
。7月拉动出口1.1%。铜矿砂及其精矿  、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，农业机械），成品油、去年7月  ，3D打印机和工业机器人 ，机电产品出口同比33.8%，半导体相关产品、出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，家用电器
、发电相关产品、其他商品出口同比14.4%，

③半导体相关产品
。汽车包括底盘 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。

4 、

其中，玩具。化工品、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，占总出口比例0.56%，前值增27%。拉动总出口0.05%。贵金属 、合计拉动19.7%，出口数量同比9.3%（前值14.1%）
。

2）黄金 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。拉动总出口0.04%
，拉动总出口0.07%。1-6月出口合计增长26.6% ，消费品增速回落，合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长98.2%
，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），二者合计贡献不容忽视，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），

④其他机电产品 ，初级形状的塑料
、

3）原油进口量仍在大幅下滑，详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，

其中，

①AI链条
 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，1-6月出口合计增长24.8% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、

张瑜、统计快讯未列明的其他商品，7月合计拉动18.1% ，拉动总出口0.1%  ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。但低基数保证了同比仍在高位，自韩国进口增速遥遥领先。1-7月拉动2.3%。中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。占其他商品出口44.4%，

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